KPMG近日发布《2025年第一季度创投脉动：全球创业投资分析》报告出，受贸易关税紧张局势与地缘政治不确定性升高影响，加上IPO市场重启时程延宕，全球创投市场呈现资金集中、态度保守的分歧趋势。其中，以人工智能（AI）领域最受资金青睐，吸引大量创投资金涌入，显示投资人对AI应用前景抱持高度信心；相对而言，其他产业则因市场不确定性而出现投资趋于保守的现象。尽管整体交易笔数持续下滑，全球创投投资金额仍创下新高。2025年第一季度全球仅完成7,551笔创投交易，却募集高达1,263亿美元资金，显示市场资金转趋集中于少数具高成长潜力的新创企业。
2025年Q1创投趋势
KPMG Private Enterprise全球创新创业网络每季度皆会推出《创投脉动：全球创业投资分析》报告，重点介绍新创投资在全球与主要区域市场中面临的机会、挑战以及投资趋势。本季度KPMG报告深入剖析全球及区域创投趋势，亮点包括：
- 人工智能领域持续火热，跨区域交易活络
2025年第一季度，人工智能持续主导全球创投市场。美国出现多笔指针性大型交易，如OpenAI、Anthropic与Infinite Reality等，但其他地区也不乏亮眼表现。
在欧洲，人工智能驱动的产业应用成长强劲，包括瑞典预防医疗新创Neko Health（2.6亿美元）、英国AI视讯平台Synthesia（1.8亿美元）等多笔千万美元以上交易。
亚洲市场则有来自中国的自驾新创Neolix Technologies（1.37亿美元）、半导体新创Univista（1.37亿美元）、澳洲医疗AI新创Harrison.ai（1.11亿美元）、香港与波士顿双总部的新药研发AI公司InSilico Medicine（1亿美元），以及印度法律科技新创Spotdraft（500万美元）等重大投资案。
值得注意的是，中国AI新创DeepSeek于本季度推出的R1模型引发全球关注，随后腾讯与阿里巴巴也发表自家大型语言模型（LLM），各自宣称比以往模型更节能高效，反映全球在LLM领域争夺主导地位的竞争日益白热化。
- 地缘政治驱动国防与航天科技投资升温
面对AI技术主导权的竞争，各国政府亦大举投入发展。美国启动「星际之门」（Stargate Project）计划，投入5,000亿美元建构次世代AI基础设施；欧盟则启动InvestAI计划，规模达2,060亿美元；法国宣布投资1,120亿美元，中国则推出1,380亿美元国家引导基金，锁定AI与量子计算等关键领域。
地缘政治升温也推动国防科技创投交易激增。美国本季度出现多笔大型交易，包括Saronic Technologies（6亿美元）、ShieldAI（2.4亿美元）与Epirus（2.5亿美元）。此外，日本航天科技亦受瞩目，交易包含ArkEdge Space（5,100万美元）与Interstellar Technologies（4,500万美元）等。
- 替代能源与洁净科技持续吸金
替代能源与洁净能源在2025年第一季度仍为全球创投热点，尤其在美国，能源新创获得显著资金投入，包括核能公司X Energy（7亿美元）与核分裂新创Helion（4.25亿美元）。
欧亚市场的能源投资则更具多样性，例如：德国能源管理新创Reneo（6.24亿美元）、瑞典能源合约平台Elvy（1.53亿美元）、中国智能电动车制造商长安凯程（2.74亿美元）、澳洲永续农业新创Stacked Farm（1.5亿美元）等。
- 美国IPO市场受挫，港交所呈现回暖迹象
2024年第四季度末市场对IPO回暖的期望，未在2025年第一季度实现。关税与贸易战的疑虑拖累多国股市，迫使新创企业对上市计划转趋保守。
不过，亚太市场出现些许亮点。中国知名饮品品牌蜜雪冰城（Mixue）成功在港交所上市，为区域市场注入信心。面对美国市场挑战，香港交易所显然成为亚洲投资人资金回流的重要管道。
美洲获914.8亿美元投资，为全球资金最集中的地区
从创投总投资额来看，2025年第一季度美洲表现亮眼，创投投资金额大幅攀升至914.8亿美元，成为全球资金最集中的地区。此增长主要受到多起大型交易案推动，包括OpenAI获得高达400亿美元的瞩目投资，以及Anthropic于两轮募资中筹得45亿美元、美国AI新创Infinite Reality募集30亿美元、Groq获得15亿美元资金、新加坡软件管理新创DayOne筹集12亿美元，以及美国社群平台X获得10亿美元。
相比之下，欧洲市场则呈现较为温和的成长，创投投资总额达179.6亿美元。本季度欧洲最大笔融资为马耳他加密货币新创Binance，筹资20亿美元，其次为德国房地产科技公司Reneo，筹集6.24亿美元。亚洲地区则再度面临季度下滑，创投投资金额跌至129.3亿美元，创下自2015年统计以来最低水平。区域内具代表性的交易包括新加坡数据中心新创DayOne的12亿美元融资、中国清洁技术公司SE Environmental获得6.88亿美元投资，以及印度电商平台Meesho筹得5.5亿美元。
2025Q1交易活动显著下滑
尽管人工智能领域持续吸引大量资金，推升全球创投投资总额创新高，但交易活动则呈现显著下滑趋势。2025年第一季度全球创投交易笔数降至7,551笔，较2024年第四季度的8,801笔显著减少，创下历史新低，仅略高于2016年第三季度的7,245笔交易。
面对当前宏观经济不确定性，许多创投机构采取观望态度，暂缓出手以评估市场波动是否为短期现象。此外，IPO市场迟未回温也使创投家倾向保留资本，进一步压抑交易动能。随着企业逐步调整对市场的风险评估，全球各区的创投交易速度也同步放缓，所有主要地区的交易量均呈下滑趋势。
创投处于观望、新创公司延迟公开上市计划
许多创投原本对2025年第一季度持谨慎乐观态度，预期随着商业信心回升、投资与退出活动增加，市场将逐步复苏。然而，随着多项不确定因素浮现，特别是美国行政命令、关税与贸易谈判反复不定所带来的不稳定性，让乐观情绪逐渐降温，并促使创投机构再次暂缓人工智能以外领域的大型交易案。
市场原先预期2025年第一季度美国IPO市场有望出现反弹，但由于不确定性挥之不去，许多新创公司选择推迟公开上市计划。例如，美国AI基础设施新创CoreWeave于季度末挂牌上市，但其平淡表现与特殊商业模式，并未成为市场的风向指标；而瑞典金融科技新创Klarna原预计于本季度IPO，最终也延期，若其在第二季度成功上市，预料将成为其他晚期科技新创评估上市时的重要参考。随着IPO市场回温时程进一步延后，创投机构势必重新评估资本配置策略，一些新创企业也可能需在更遥远的上市之前，寻求额外融资以延续成长。
2025Q2展望
展望2025年第二季度，人工智能仍将是驱动全球创投市场的核心动力。特别是产业应用的AI解决方案、先进机器人技术，及光学雷达等赋能科技，预计将吸引更多关注。同时，在地缘政治紧张情势升高的背景下，国防科技与网络安全领域的创投活动也可望同步增加。在面对贸易战升温及其可能带来的经济冲击，创投市场在本季度仍保持观望态度。
此外，随着IPO不确定性持续升高，并购活动可望成为企业寻求策略性退出的重要替代方案。全球科技巨头为抢先布局，也积极出手收购具潜力的新创企业。就在美国政府宣布提高关税之前，Google以320亿美元收购以色列网络安全新创Wiz，此举可能成为催化科技与资安领域并购潮的关键指标。
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