全球生命科學產業正迎來前所未有的併購狂潮。根據最新發布的《安永併購火力報告》顯示，2025年全球生命科學併購投資總額高達2,400億美元，年增率衝上81%。儘管整體交易數量減少12%，但大型藥廠為了填補未來的營收缺口，將目光精準鎖定在接近上市的同類最佳（Best-in-Class）創新專案上。這股精準打擊的戰略，直接推升平均每筆交易金額翻倍至21億美元，較2024年大幅成長107%。更值得關注的是，目前整體生技產業已儲備高達2.1兆美元的創紀錄併購火力，宣告2026年後的資本併購戰將進一步白熱化。
全球製藥產業千億美元成長缺口現形
這波強勁資本動能的背後，隱藏著產業領導者對未來的巨大焦慮。隨著眾多明星藥品即將失去市場獨占地位，加上地緣政治風險日益加劇，全球製藥產業預計在2028年將面臨高達1,000億美元的營收成長缺口，到了2032年，這個缺口更將急遽擴大至3,700億美元。資本市場對此也抱持高度疑慮，在前25大製藥公司的分析師中，超過半數對企業既有產品線持中立或負面看法，逾四成不看好其併購與合作前景。
面對嚴峻的全球局勢，安永財務管理諮詢服務股份有限公司總經理何淑芬指出，今年台灣生技與製藥公司依然延續海外併購策略。特別是在美國川普政府啟動關稅措施後，生技企業領導者被迫重新思索長期發展方針。即便全球市場充滿不確定性，海外標的賣方對價格仍相當堅持，因此買方若想順利突圍，必須從不同角度切入，並設計出更具彈性的併購交易架構。
中國創新成全球生技醫藥聯盟焦點
為了在險峻的環境中尋求突破，大型企業紛紛將目光轉向具備開發速度與成本優勢的創新熱點，其中中國正快速崛起成為全球生技醫藥聯盟的核心力量。數據顯示，2025年中國在歐美生技醫藥聯盟投資的占比已高達34%，相較2020年的4%呈現爆發性成長。
中國之所以能吸引全球大型藥廠重金投入，關鍵在於其創新生態系能提供更低成本且更快速的研發至商業化途徑。目前在中國簽署的聯盟交易，高度集中於新型抗體、細胞與基因療法等新型療法以及AI技術平台。對亟需加速產品線發展與分散風險的跨國巨頭而言，中國已成為不可忽視的戰略要地。
AI重新定義生技併購戰局
除了跨國尋求創新，AI技術的全面導入正重新定義生技產業的併購遊戲規則。AI如今已跳脫單純的研發工具角色，成為主導併購交易成敗的關鍵因子。報告指出，為了取得AI技術平台，相關潛在交易價值飆升了256%。
生技產業過往的痛點在於僅有32%的交易能達到百分之百的預期營收目標，但若收購標的屬於買方既有布局的治療領域，成功率便會顯著提升。如今企業得以利用AI大幅縮短新藥研發時間並降低成本，藉由AI能全面優化併購生命週期，從精準搜尋標的、快速價值評估到資產整合，大幅提升併購效能。AI平台正在改寫交易規則，為企業提供快速且有效率地識別和執行交易的工具。
安永全球生命科學交易負責人Subin Baral預期，2026年生技產業將面臨高額溢價、資產競爭激烈、利潤壓力與地緣政治風險等阻力。然而，策略基本面將繼續推動生技產業併購，並轉化為患者迫切需要的療法和推動生命科學產業成長的核心動能。
資料來源：
- 2026/4/2，安永：「2026 年併購火力報告」。
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